在1991年发生金融危机之前，日本政府的负债占国内生产总值的60%，在发达国家当中算低的，但是现在22年过去了，他的负债率是占到国内生产总值的230%，在发达国家当中是最高的。“如果发达国家不能走出结构改革的这样一条道路的话，很可能美国还有欧洲国家会步日本的后尘，他们现在政府负债占国内生产总值的比重都超过100%，很可能会快速地接近150%、200%。”
在这种状况之下会有什么后果？各国货币当局为了降低政府借新债的成本跟还旧债的成本，一定会推行非常宽松的货币政策，像日本从1990年代初一直将利率维持在接近0，现在美国、欧洲国家的利息一般在1%左右，这是很宽松的货币政策，在这些发达国家会长期化。
“利率接近0又非常宽松，就代表流动性非常巨大，在这种状况下会鼓励金融机构做短期投资。首先就会有大量的资金流入其国内的股票市场，美国国内现在的道琼斯指数已经超过2008年的水平，2008年股票市场有泡沫大家都是知道的，而现在实体经济比2008年的实体经济是弱的，在这种状况下，股票市场超过 2008年不是代表更大的泡沫吗？那些金融投资家、投机家是心知肚明的。”
在这种状况之下，市场对任何信息都会做出巨大的反映。有一点利空的消息出来股票就会跌很多，如果利好的消息出来，由于资金价格低，股票也会上涨很多，波动空间就会很大。华尔街的人把这个状态叫做新常态，所谓新常态就是在股票市场的投资风险非常大、平均回报率非常低，这种新常态可能长期化。“不仅大量的资金投入国内股票市场，也会有大量的资金流入国际大宗商品市场，前几天黄金突然间下跌了将近20%的情绪，很可能会持续发生在石油、粮食、黄金等大宗商品上。”
